EasyMarkets易信平台交易美股 标普500涨22%估值反降

　　在“缩水式通膨”当道的年代，消费者早已习惯商品份量悄悄缩水、内容物偷工减料的失望滋味，同样的价钱，买到的巧克力花生酱杯里，可能只剩“巧克力糖”与“花生酱奶油”充数。然而，在股票市场上——尤其是透过EasyMarkets 易信平台交易美股的投资人——此刻却意外享受到“加量不加价”的待遇。

　　根据《巴伦周刊》报导，过去一年，标普500 指数大涨22%，但股票估值非但没有跟着垫高，反而下滑。根据彭博资讯统计，该指数的预期本益比已从22.1 倍降至20 倍左右。换言之，投资人如今花更少的钱，却能买到更有价值的东西。想要交易美股

　　分析指出，造成这种现象的关键，在于企业“获利”的成长速度，明显超越“股价”的涨幅。

　　根据FactSet 统计，第二季财报季的表现可谓相当惊人，有86% 的企业财报获利优于市场预期，高于78% 的平均水准；此外，标普500 指数成分股第二季获利较去年同期大幅成长50.4%。

　　不过，这波获利荣景并非仅靠人工智慧（AI）题材撑场。 Evercore ISI 的Julian Emanuel 指出：“第二季财报进一步印证科技与能源产业的强劲表现，但更令人意外的是，获利成长的力道已广泛扩散至各产业及产业内的不同领域。”

　　更重要的是，这波强劲表现预料仍可延续。分析师向来有在新一季开始前下修获利预期的“惯例”，但这一次却出现反常情况，市场不仅没有下调预测，反而将第三季获利预期上修0.3%。

　　然而，这股“一路看涨”的氛围，也让部分投资专家开始警觉。 Verdence Capital Advisors 首席投资长Megan Horneman 坦言，这季财报表现确实惊艳，但问题在于“调升获利预期似乎没有尽头”，这种现象恐怕透露出市场已出现“自满心理”。

　　不过，也有市场人士对这些获利的“品质”抱持疑虑。做空投资人Jim Chanos 认为，AI 支出的会计处理方式可能在一定程度上美化企业获利，原因在于设备供应商能更快认列营收，但采购设备的企业则需要较长时间才能将相关支出反映在费用中。

　　这或许能部分解释，为何科技产业的本益比降幅较整体大盘更为明显。不过，获利成长并非仅集中在AI 相关产业，整体市场的企业获利表现相当广泛。就连非AI 产业，例如民生必需品类股，过去一年股价也有所上涨，且并未同步推升估值水准。

　　也有观点认为，企业获利成长幅度过于强劲，已使短期估值指标失去参考意义。

　　Rosenberg Research 的David Rosenberg 指出，Robert Shiller 提出的“席勒本益比”（CAPE），也就是以标普500 指数当前价格，对比过去10 年平均获利的估值指标，目前已升至网路泡沫时期以来少见的高位。

　　不过，远期本益比（Forward P/E）与CAPE 之间的落差，其实透露出另一个讯息：市场预期企业未来一年的获利，将远高于过去10 年的平均水准，让人不禁反思，以“网路泡沫时代”的获利基准来衡量今日的企业表现，是否本身就已经不合时宜？

　　不过，市场疑虑并未因此完全消散。

　　尽管亚马逊( AMZN-US ) 与Google 母公司Alphabet( GOOGL-US ) 等AI 相关投资大户，因为从云端业务中赚进可观营收，使科技股自七月低点反弹约12%，但分析师提醒，这并不代表企业投入的每一分AI 支出，最终都能转化为实质报酬。

　　EasyMarkets易信2001年成立，拥有来自澳大利亚ASIC全牌照(MM)和塞浦路斯CYSEC全牌照(MM)，支持MT4、MT5和网页交易，支持货币对、股票、原油、黄金多种交易品种。选择EasyMarkets易信平台交易美股，让您的交易更有保障。

　　免责声明：本文所包含的内容仅为一般性信息分享和市场观点交流，旨在提供知识和参考，绝不构成任何形式的投资的推荐。投资者据此操作，风险自担。